重要作品分析
《温床NO.1》 布面油画 2005－2006年 250cm×250cm 2008年春季，在中国嘉德2008春拍中国油画及雕塑专场中，刘小东的作品《温床NO.1》(五联)以5712万元人民币的成交额傲居全场榜首，并且创下中国内地油画拍卖最高价格。
《温床》是刘小东极为重要的一幅作品，隶属于刘小东油画“三峡系列”的作品之一。《温床》分两部分，均为长卷式，此次拍卖的为该作品的第一部分。《温床》第二部分描绘了一群泰国女人，两部分作品的共同点是画面都出现了床垫—— “温床”。《温床NO.1》描绘的是11名只穿内裤的男子在打牌的场景，画中人物的原型来自刘小东从三峡当地发现的11个农民工。作品延续了刘小东一贯在宏大的背景下，对于生存其间的平凡人的关注。刘小东说“我画了三次三峡，每次对我而言都是一种提升。”刘小东对《温床》的解读是，当代的一些作品脱离了现实与社会，所表现的含义模糊不定，或者夸张变形到极致，或者所用色彩就足以使观众的视觉遭受强烈的打击。但《温床》与这些作品不同，它富有情节性和镜头感，如实记载了三峡移民拆迁时的情景，“我相信观者能在我的"镜头"里读出直率、善良与淳朴，那是一种美丽到哀伤的感觉。”在《刘小东——中国当代油画名家个案研究》一书中，作者易英写道：“刘小东的艺术从一开始就体现出学院与前卫的折中，它适合了市场接受前卫艺术的最低限度，获得了批评与市场的双赢。”
《战地写生：新十八罗汉像》 布面油画 2004年 200×100×18 cm
《战地写生：新十八罗汉像》是新写实主义油画代表艺术家刘小东的力作。这件作品创作于2004年，是“金门碉堡艺术馆──十八个个展”的展出作品之一。此大型油画被分为9组18幅，每幅是一位军人肖像，尺寸为200×100厘米。他花了三个星期在中国大陆和台湾地区的军营内，在两地分别找来九位军人作为十八幅肖像的主角，并在画中记下他们的名字和籍贯。刘小东试图以艺术冲破历史阻隔，为18幅偌大的军人肖像赋予慑人的气势，两地军人虽被拼列，但看来并没两样，表现出画家对两岸和谐合作的期盼。2005年，《战地写生：新十八罗汉像》在北京画廊国际博览会上曾以近400万元成交。三年后，作品再次出现在拍卖场上，估价已经飙升10倍，最终以最高估价5573.750万港元卖出，加上佣金一共是6192万港元，这也创造了刘小东个人作品的世界拍卖纪录，体现了刘小东这位中国新生代艺术家作品的市场价值，同时也为中国当代艺术的整体市场增强了信心度。
现值分析
根据刘小东个人指数计算出的现值进行排序，有三幅作品进入前十，分别是《民工打麻将》《烧野火》《雪地侠侣》，而2011年秋拍成交的《少年情深》和《儿子》则跌出了前十。前六位的作品完全没有变化，都是刘小东户外写生的代表作，与其他画作相比，这几幅作品的历史成交价格和现值都摇摇领先。现值前十的作品都是2011年以前拍卖的，当时刘小东的个人指数还没有上升到现在的高位，如果这些作品再次上拍，也许会有更好的市场表现。
重复拍卖作品统计分析
我们将从刘小东油画作品的交易记录来分析刘小东的市场情况。下表是刘小东油画作品上拍次数和成交次数的统计情况，表中的数字表示符合条件的刘小东油画数量。
根据统计，刘小东的油画作品在二级市场上拍一次的有81幅，上拍两次的有32幅，上拍三次的有16幅，上拍四次的有2 幅，上拍五次的有2幅，上拍六次的有1幅。在上拍两次的作品中，24幅作品全部成交。上拍三次的作品中，全部成交的有7幅，成交两次的5幅，成交一次的4幅。上拍四次的作品中，全部成交的有1幅，成交三次的有1幅。上拍五次的作品中，全部成交和成交四次的各1幅。上拍六次的作品全部成交。
市净率是股票价值分析的一个重要指标，指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率越低，说明股票被市场低估，长期投资的价值越高。我们灵活的借用市净率这一指标，来分析画作的本身价值与市场价格之间的关系。在计算油画作品市净率时，将每股股价转换为画作当期的市场价格，每股净资产转换为当期价值。当期价值是作品上次交易价格通过画家个人指数或油画市场指数折算后的估价，即账面上应有的价值。这就对能够进行市净率计算的作品提出了三个要求：1、必须上拍两次及以上；2、必须拥有两次及以上的成交记录；3、成交记录要在指数建立以后(2001年秋拍)。
经过对重复拍卖记录的筛选，刘小东的作品中有28幅成交两次，6幅成交三次，2幅成交四次，1幅成交五次和1幅成交六次的作品符合市净率分析的条件，共得到55对有效的数据。以下是对这55对数据所进行的市净率分析。
刘小东共有11幅纸本丙烯画作有重复拍卖且能够计算市净率，计算出19个市净率1。观察发现，刘小东的纸本丙烯画作从2005年进入市场后一直保持着不错的上升势头，市净率1基本都大于1，但是，从去年秋拍开始，6个市净率1有5个都小于1，说明刘小东的丙烯画作开始有下调的趋势，藏家开始把更多的注意力放在写实油画作品上。根据重复拍卖的记录计算，刘小东丙烯画作的平均持有年限比其布面油画短得多，而换手率则远远超过布面油画，说明与其布面油画相比，刘小东的丙烯画作流动性较强，但长期收藏的价值略低。刘小东丙烯画作的平均价格远低于其布面油画，也从另一个方面反映了这一情况。
根据统计，有几幅成交价格超过500万元的作品拥有重复拍卖记录，其中《白胖子》第一次成交发生在1999年，无法计算市净率，但是时隔10年，第二次成交价格是第一次的70倍，充分体现了这幅画作上涨的速度。另外6幅500万元以上的作品的市净率1和2都远高于1，最低也达到了1.48，说明市场上藏家对刘小东重要作品的关注和追捧。
结论
本文从2011年春拍表现、市场整体走势、代表作品、重复拍卖等方面对刘小东油画作品的市场情况进行了分析。我们的结论是，刘小东的油画市场能够在2011年连续创造新高，除了成功的市场宣传和运作之外，主要得益于刘小东深厚的学术功底，作品特有的写实主义风格，以及作品中所凝结的心血和感情。刘小东个人指数已经站到了新的高度，在2011年秋拍整体市场交易量回调的情况下，刘小东市场依然拥有不错的涨幅，这是一种良好的市场信号。加上其作品最近市净率不高， 我们预期2012年如国内外经济形势稳定的情况下，其作品价格仍有上涨空间。 编辑：王薇